8月汽車銷量138.1萬輛，環(huán)比、同比分別增長8.3%、4.2%，銷量小幅回升，行業(yè)出口增速較高，重卡銷量有所恢復(fù)。前8個月累計(jì)同比增長3.3%，乘用車銷量增速明顯高于商用車，狹義乘用車、大客、輕客銷量增速較高。

　　2011年8月數(shù)據(jù)詳細(xì)解析：

　　乘用車銷量小幅回升：8月乘用車銷量109.5萬輛，同比增長7.3%、累計(jì)同比增長6.1%，供應(yīng)充足、促銷力度加強(qiáng)使銷量小幅回升，出口屢創(chuàng)新高。

　　節(jié)能補(bǔ)貼新政策和旺季因素將使9月旺季更旺，4Q11銷量增長壓力較大，全面價格戰(zhàn)概率小，但6月以來終端優(yōu)惠幅度逐步增大，應(yīng)關(guān)注對廠商、經(jīng)銷商盈利的負(fù)面影響。

　　重卡銷量觸底恢復(fù)，去庫存持續(xù)：8月重卡銷售5.7萬輛，環(huán)比增長13.5%，同比下滑11.9%，物流車銷量反彈帶動重卡銷量觸底恢復(fù)，廠商層面去庫存持續(xù)。短期重卡行業(yè)仍面臨一定壓力，但新開工、貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量、運(yùn)價等指標(biāo)已經(jīng)有所回升，預(yù)計(jì)4Q11重卡行業(yè)有望觸底反彈。

　　大中客銷量向好，出口創(chuàng)新高：8月大中客銷量環(huán)比增長8.4%，同比增長8.2%，銷量持續(xù)向好。近期大客出口創(chuàng)新高，公交車增速較高，預(yù)計(jì)大中客行業(yè)全年將保持穩(wěn)定增長。

　　行業(yè)投資評級及策略建議

　　維持對行業(yè)“中性”投資評級，其中：大中客-謹(jǐn)慎推薦、轎車-中性、重卡-中性。目前行業(yè)基本面尚未出現(xiàn)根本好轉(zhuǎn)，年內(nèi)仍將維持低速增長，但汽車板塊經(jīng)過近期調(diào)整，估值與歷史和其他行業(yè)相比均處于低位，中長期行業(yè)仍將保持穩(wěn)健增長，短期存在估值修復(fù)的階段性機(jī)會。乘用車建議配置銷量增速相對較高、盈利確定的：一汽富維、上海汽車、華域汽車；客車行業(yè)看好大中客龍頭宇通客車，看好江鈴汽車中長期的發(fā)展?jié)摿?；重卡行業(yè)4Q11有望觸底反彈，屆時結(jié)構(gòu)調(diào)整靈活、經(jīng)營能力強(qiáng)的福田汽車彈性更大，而成本上漲背景下核心零部件企業(yè)如濰柴動力等表現(xiàn)也將相對較好。